Los políticos frenan las adquisiciones de empresas sanitarias por capital riesgo

Una y otra vez, los ministros de Sanidad se negaron a prohibir la entrada del capital riesgo en el sector.
No obstante, el clima político influyó en las actividades de los inversores.

Las sociedades de inversión nacionales y extranjeras se mostraron menos activas en las adquisiciones de empresas sanitarias el año pasado. El número total de transacciones sólo disminuyó ligeramente, por lo que creció el papel de las partes públicas. Las asociaciones entre proveedores sanitarios de financiación privada también ganaron terreno, señala la consultora JBR en un informe publicado el jueves.

El Hospital Alrijne de Leiden. Una adquisición fallida tuvo consecuencias para la asistencia sanitaria en ese hospital. Foto: Dylan Nieuwland/ANP

La retirada de los fondos de capital riesgo tiene mucho que ver con el sentimiento negativo de la política de La Haya en torno a estos compradores, afirma el coautor Caspar van der Geest. Esto también disuade a los inversores extranjeros: "Si se observa el mercado holandés desde la distancia, este es el tema que se ve".

En la Cámara Baja existe desde hace tiempo una mayoría a favor de todo tipo de medidas, e incluso de una prohibición del capital riesgo en el sector sanitario. Los sucesivos gobiernos han rechazado siempre esta intervención por considerarla inviable e indeseable.
En la práctica, pues, ha cambiado poco. Y, sin embargo, este clima crítico tiene sus repercusiones, afirma Caspar van der Geest. «Esto se traduce, por ejemplo, en las exigencias que los ayuntamientos imponen a la distribución de beneficios. Queda por ver si esto es jurídicamente sostenible, pero los inversores lo consideran un riesgo que los proveedores de asistencia sanitaria dependan en gran medida de los ayuntamientos como fuente de financiación».

Por otro lado, no parece que vaya a haber una prohibición, ni nada por el estilo, a corto plazo. Este año los inversores vuelven a mostrarse más activos, según observa Caspar van der Geest. «En el ámbito de la salud mental, por ejemplo, la situación es muy dinámica. Todos han estado a la espera, ya que los resultados se veían sometidos a presión debido a un nuevo convenio colectivo y a un nuevo modelo de financiación».
En conjunto, el número de adquisiciones en el sector sanitario descendió ligeramente con respecto a 2023. En los últimos cuatro años, las fluctuaciones han sido limitadas. En la asistencia a largo plazo se observa un aumento notable: 39 transacciones, frente a las 25 del año anterior. Se trató principalmente de adquisiciones por parte de grandes actores privados y de colaboraciones entre fundaciones.

El número de adquisiciones en el sector sanitario se mantiene estable, aunque aumenta en el de la asistencia sanitaria de larga duración

Transacciones aprobadas por la Autoridad Sanitaria neerlandesa

©FD Fuente:JBR

Según Thomas van Amerongen, coautor del informe, la asistencia sanitaria de larga duración es un sector complicado para los fondos de capital riesgo. Los proveedores de asistencia sanitaria tienen prohibido distribuir beneficios. La separación de las operaciones asistenciales e inmobiliarias ha creado un modelo de ingresos, al fin y al cabo. Pero el sector inmobiliario, una vez más, no es la actividad favorita del capital riesgo.

Adquisiciones en el sector oftalmológico

El cuidado bucal y la farmacia son precisamente áreas de atención sanitaria en las que las empresas de inversión llevan años muy activas. En atención bucodental, el mayor auge parece haber terminado, aunque el año pasado aún se produjeron 56 adquisiciones. En el sector farmacéutico, hubo 34. Destaca la actividad de dos cadenas en el sector oftalmológico: Oogwereld, de AAC Capital, y EyeCare, de la británica EMK Capital. Cada una de ellas realizó siete adquisiciones el año pasado.

También hay rincones en los que, por el contrario, brilla el silencio. En el sector del diagnóstico (principalmente laboratorios de análisis de sangre), por ejemplo, sólo se han producido dos adquisiciones. Hace sólo unos años, JBR predijo un importante impulso de consolidación en el sector.

De momento no habrá ninguna, dice Thomas van Amerongen. Eurofins, que cotiza en bolsa, y Unilabs, de la danesa A.P. Moller Holding, parecían estar preparándose para un crecimiento sustancial. 'Se pusieron unos pantalones demasiado grandes. La opinión pública ya era crítica, y entonces fracasaron dos adquisiciones. En el Hospital Alrijne, eso tuvo importantes consecuencias para la asistencia sanitaria. Desde entonces, los hospitales se han mostrado muy cautos'.

Al mismo tiempo, la lógica de las economías de escala no ha cambiado. Los diagnósticos requieren grandes inversiones, hay escasez de personal cualificado y las tarifas están bajo presión. Por ello, las organizaciones sanitarias buscan otras formas de fusionarse, sin interferencias de partes privadas con ánimo de lucro.

Thomas van Amerongen: "Estos intentos no siempre tienen éxito. Y se producen bajo la presión de la presencia de inversores". Según el consultor, la forma exacta de organización es menos relevante, y con ella la discusión sobre dinero público o privado. Lo que importa es quién mantiene la asistencia".

Para su estudio anual, JBR contabiliza todas las adquisiciones aprobadas por la Autoridad Sanitaria neerlandesa. También hay transacciones tan pequeñas que las partes no tienen que notificarlas, pero se incluyen la mayoría de las ventas de consultas dentales, por ejemplo.

Fuente: FD - La política frena las adquisiciones sanitarias por parte del capital riesgo

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