Aumenta la influencia del capital riesgo en la sanidad holandesa

Para su análisis, JBR trazó un mapa de todas las transacciones aprobadas y publicadas por la NZa. El análisis muestra que, tras una contracción en el número de transacciones sanitarias en 2020 (causada por la pandemia de Covid-19), el número de transacciones en los últimos dos años alcanzó más de 175 al año, más que la media a largo plazo de 167 transacciones al año.

La proporción de operaciones de curación con respecto a las de asistencia se mantuvo más o menos igual que el año pasado, y la asistencia bucodental siguió siendo el segmento más importante dentro de la asistencia, seguido de la asistencia médica y especializada, al igual que el año pasado.

Capital riesgo

Ha sido un tema recurrente en los últimos años: el avance del capital riesgo en la sanidad. Más de la mitad de las adquisiciones recientes se deben a fondos de capital riesgo/inversión, al igual que el año pasado.

Sin embargo, si se elimina del conjunto de datos el segmento del cuidado bucal, surge una imagen ligeramente diferente. El porcentaje de capital riesgo dentro de este segmento es tan elevado que la atención bucodental aumenta el porcentaje global en todo el sector sanitario en 12 puntos porcentuales. En otras palabras, excluyendo la atención bucodental, el porcentaje de capital riesgo en el número de transacciones sanitarias es "sólo" del 46%.

Pero el capital riesgo también está claramente en alza en otros segmentos: hace cuatro años, el capital riesgo participaba en menos de un tercio (29%) de las transacciones, y este año ya se acerca a la mitad.

Este aumento procede principalmente de los segmentos de atención médico-especializada, atención paramédica, atención primaria y cuidados de larga duración.

El ejemplo más conocido es la sueca Nordic Capital, con empresas en cartera como Top Mondzorg (Dental Clinics), Equipe y Eyescan, seguida de la holandesa HC Partners (antes Harbour Capital Partners) como inversor más activo en los segmentos. Esta empresa de capital riesgo opera principalmente en los segmentos de la fisioterapia y el cuidado bucodental, a través de sus plataformas Fysio Groep Nederland (FGN) y De Tandartsengroep.

Caspar van der Geest, socio de JBR, espera que el capital riesgo, a pesar del ligero enfriamiento del mercado de operaciones, siga activo en estos segmentos: "Prevemos una mayor consolidación en la atención médica especializada, la atención médica general y la atención a largo plazo. Además, continuará la tendencia de consolidación en atención bucodental y paramédica".

Las empresas de capital riesgo suelen adoptar una estrategia en la que compran despachos más pequeños y los ensamblan a partir de una estrategia de compra y construcción para crear cadenas más grandes que puedan funcionar de forma más eficiente. Un mayor tamaño suele significar también un mejor acceso al capital, lo que puede reflejarse en un precio más alto para la empresa (lo que se conoce como arbitraje múltiple).

Los inversores se sienten atraídos principalmente por el sector sanitario debido a la necesidad cada vez mayor de asistencia, debido al envejecimiento de la población y a la relativa seguridad de la inversión sanitaria (el sector es razonablemente resistente a la recesión). También ven oportunidades de profesionalizar el sector, entre otras cosas mediante la digitalización y la introducción de tecnología.

El creciente interés del capital riesgo por el sector sanitario es una tendencia que también se observa a escala mundial. Según un estudio reciente de Bain & Company, las empresas de inversión invirtieron casi 90.000 millones de dólares en el sector el año pasado. Esto convierte a 2022 en el año con más adquisiciones de las que se tiene constancia, con la excepción de 2021.

Y el final no está aún a la vista, dice Van der Geest. "Veo que esto continuará en los próximos años, ahora estamos en medio de ello. Todavía va a haber una enorme consolidación en las clínicas y laboratorios independientes, por ejemplo. Y muchos médicos de cabecera en activo se jubilan, no encuentran sucesor y optan (por necesidad) por vender a una cadena".

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Fuente: Consultancy.co.uk